📌 投资的核心观念

估计一个标的的“实质价值”时，应从以下五个面向考虑：

• 现金流
• 负债
• 有形资产
• 成长潜力
• 人才

成功的投资不是因为买到好的东西而是因为买的好。

📉 关于风险的正确理解

• 风险越高不代表报酬越大；风险越高，报酬不确定性越大。
• 风险只会分散，不会消失。
• “错误边际”（Margin of Safety）是防御型投资的重要工具。

⏳ 时间与耐心的价值

价格和价值之间的关系才是投资的关键。买入价格远低于价值的资产，才有高报酬潜力。

• 要有耐心等待时机。
• 当市场情绪恐慌，资产被逼卖出时，是投资的绝佳时机。

🔁 反向投资策略

在市场高涨期保持冷静，在市场低迷时大胆布局。也就是所谓的“逆向思考”。

例如：

• 景气循环末端：小心“太多金钱追逐太少的交易”。
• 低迷期：寻找“被忽视的便宜标的”。

📊 投资决策的原则

与其预测市场，不如聚焦于“可知的事情”：

• 研究产业、公司和个别证券。
• 避免过度依赖对宏观经济、市场走势的预测。

承认认知的局限性，放弃过度预测的幻觉。

🎯 聚焦与知识优势

“专注的范围越小，就越有机会学到其他人不知道的事。”

因此：

• 投资人应花时间深入研究自己熟悉的领域。
• 建立知识优势，才能在信息不对称的市场中获利。